美联储“转向”就能拯救银行于水深火热之中吗？

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来源：互联网时间：2023-03-16 23:46:37

(资料图片)

随着市场对银行业危机的担忧情绪愈发浓重，以及交易员押注美联储的加息步伐可能放缓。美国国债收益率大幅下降。目前，美国国债收益率曲线仍处于倒挂状态，这意味着短债收益率高于长债收益率。

据德利万邦(Tullett Prebon)的数据，3月8日，Silvergate宣布倒闭，SVB宣布有意融资时，两年期美国国债收益率比10年期美国国债收益率高出一个百分点以上。这一差距目前已缩小至近40个基点。

传统观点认为，收益率曲线越陡，银行越有利可图，因为银行贷款的长期利率高于融资的短期利率。从长远来看，这可能是普遍正确的。

但就目前的状况而言，短债收益率曲线的进一步下跌可能将给银行带来大量负面影响。

因为对存款外流的担忧，加上投资者正在“审查”银行是否持有大量长期美债而导致巨大的账面损失，这可能会迫使银行转向持有短期美债。

如果降息发生在一周前，一家银行可能会因为这种转变而获得更高的回报。但现在，这样做的回报越来越少。

短期美债收益率下降通常伴随着市场对美联储降息预期，这可能降低银行的存款融资成本，但目前对存款稳定性的巨大担忧似乎表明，银行可能无法在短期内降低向储户提供的存款利率，除非是一家储户纷纷逃向的大型银行。

同时，降息也会使得抵押贷款利率下降，这通常也会受到欢迎，因为它可能会激励更多人搬家，或推动人们提前还房贷。但去年利率的快速大幅上升表明，抵押贷款利率必须大幅下降，或者说房价必须大幅下降，才能真正加速人们的“还贷潮”。

此外，将银行的证券投资组合限制在短期，虽然这可能会缓解一些投资者对银行短期稳定性的担忧。但这只会恶化人们对银行净息差(银行净利息收入和银行全部生息资产的比值)和净利息收入的预期。

总的来说，在现在这种紧张时刻，银行在任何情况之下可能都无法得到喘息的机会。

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